In diesem Buch wurde der Einfluss des CO2 Zertifikatehandels auf die Unternehmensbewertung näher untersucht. Primär geht es darum, den essentiellen Einfluss - vor allem für Industrieunternehmen - bei der Erstellung einer Bewertung durch die unbekannte Größe Zertifikatehandel darzustellen. Das Buch bietet eine gute Grundlage für die Unternehmensbewertung in der Praxis im Allgemeinen sowie bei der Bewertung von Unternehmen, die am CO2 Zertifikatehandel partizipieren müssen.

Textprobe: Kapitel 3, Unternehmensbewertung Theorieteil: Nachdem in Kapitel zwei die rechtlichen Grundlagen für den Zertifikatehandel erklärt wurden, wird jetzt näher auf die Grundlagen der Unternehmensbewertung eingegangen. In diesem Kapitel wird erklärt, welche Empfehlungen für eine ordnungsmäßige Bewertung zu beachten sind und welchen Zweck die Unternehmensbewertung erfüllen soll. Anschließend werden überblicksmässig die möglichen Methoden zur Berechnung des Unternehmenswertes erläutert, insbesondere das Ertragswertverfahren und das Discounted-Cashflow Verfahren, die laut aktuellem Fachgutachten zur Unternehmensbewertung, KFS BW 1, empfohlen werden. Da der Prozess einer Unternehmensbewertung mit einer Vielzahl von Risiken im Kontext steht, werden die verschiedenen Möglichkeiten zur Risikoberücksichtigung überblicksmässig dargestellt, insbesondere die verschiedenen Verfahren, die zur Ermittlung eines risikoadäquaten Zinssatzes zur Auswahl stehen. 3.1, Vorgaben und Empfehlungen: 3.1.1, KFS BW 1 - Fachgutachten zur Unternehmensbewertung: Um einheitliche Rahmenbedingungen für die Bewertung von Unternehmen sicherzustellen, beschloss die Kammer der Wirtschaftstreuhänder am 27. Februar 2006 das Fachgutachten KFS BW 1. Mit 1. Mai 2006 wurde das Gutachten KFS BW 1 vom 20. Dezember 1989 durch die aktuelle Fassung außer Kraft gesetzt [Vgl. Online 22]. Durch die Schaffung von einheitlichen Vorgaben wird eine bessere Vergleichbarkeit von Bewertungen ermöglicht. Ebenso wird die Möglichkeit der Beeinflussung seitens der Wirtschaftsprüfungskanzleien zugunsten des Käufers oder Verkäufers durch die einheitlichen Vorgaben verhindert. Das Fachgutachten gliedert sich in zehn große Blöcke, die unter anderem Vorgaben über die Grundsätze in der Ermittlung von Unternehmenswerten, verbindliche Richtlinien über die Ermittlung der zukünftigen monetären Einzahlungsüberschüsse oder Hinweise über die Berücksichtigung des Risikos geben. Ein weiterer Punkt behandelt die anwendbaren Bewertungsverfahren. Hierbei stellt das KFS BW 1 auf das Ertragswertverfahren, dieses Bewertungsverfahren ermöglicht vor allem eine subjektive Ermittlung von Unternehmenswerten, und auf das Discounted Cash-Flow Verfahren ab. Letzteres wird vor allem bei der Ermittlung von objektivierten Unternehmenswerten eingesetzt [Vgl. Online 22]. Neben diesen beiden angeführten Bewertungsverfahren gibt es noch zahlreiche andere Verfahren. Das Substanzwertverfahren oder Praktikermethoden, bei denen einfache Größen wie das Ergebnis gewöhnlicher Geschäftstätigkeit oder der Umsatz als Ausgangsbasis für den Unternehmenswert gewählt werden, sind laut KFS BW 1 nicht mehr zulässig und werden daher von der Kammer der Wirtschaftstreuhänder für eine ordnungsgemäße Bewertung von Unternehmen nicht weiter empfohlen. Bei der Ausarbeitung der Modelle zur Darstellung des Einflusses des CO2 Zertifikatehandels wird dabei auf die im KFS BW 1 empfohlenen Verfahren zurückgegriffen. Ebenso werden im KFS BW 1 taxativ noch mögliche Anlässe für Unternehmensbewertungen aufgezählt. Mit diesem Punkt wird gleich fortgesetzt, nachdem noch weitere Empfehlungen zur Unternehmensbewertung erwähnt werden. 3.1.2, Weitere Empfehlungen: Neben dem KFS BW 1 wurden weitere Empfehlungen für eine sorgfaltige Unternehmensbewertung erlassen. Solche Empfehlungen, die von der Arbeitsgruppe 'Unternehmensbewertung' des Fachsenats für Betriebswirtschaft und Organisation herausgegeben wurden, beschäftigen sich unter anderem mit der Bestimmung des Basiszinsfußes oder der Marktrisikoprämie. Beide Empfehlungen wurden im Anschluss nach der Veröffentlichung des Fachgutachtens KFS BW 1 im dritten Quartal 2006 noch publik gemacht [Vgl. Bachl 2007: 7]. Weitere Empfehlungen, die bei einer Unternehmensbewertung nicht außer Acht gelassen werden sollten, sind solche, die direkt von einer Kammer eines anderen freien Berufes festgelegt wurden. Solche verbindlichen Empfehlungen wurden vor allem für die Bewertung von Arzt- und Anwaltspraxen erstellt [Vgl. Bachl, 2007: 7]. In Zeiten der Globalisierung gibt es auf europäischer Ebene eine Empfehlung für eine korrekte Ermittlung des Unternehmenswertes. So wurde im Juli 2001 eine Empfehlung der 'Fédération des Experts Comptables Européens' bezüglich Unternehmensbewertung abgegeben [Vgl. Bachl, 2007: 7].

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Mag. Gerhard Distler studierte von 2006 bis 2010 Betriebswirtschaftslehre an der Universität Innsbruck. Als Ausbildungsschwerpunkte wählte er betriebliche Steuerlehre, Wirtschaftsprüfung und Controlling. Seit 2010 arbeitet der Autor in der Steuerberatung als Berufsanwärter. Neben seiner Tätigkeit in der Steuerberatung veranstaltet Gerhard Distler Seminare und Praxistrainings zu den Themenblöcken Buchhaltung, Bilanzierung und Steuerlehre und betreut die Lehrgänge Buchhaltung und Bilanzierung der BILDAK Salzburg.